導語：作為我國資本市場的重要組成部分，產權交易資本市場在完善產權保護制度、促進要素市場化配置、推動國有企業“三去一降一補”方面發揮著重要作用。隨著行業未來發展基礎的不斷夯實，產權交易資本市場具備的產權流轉和融資服務兩大功能將逐步放大，產權交易資本市場的獨特優勢也將進一步顯現。

11月14日，中國(guo)(guo)企業(ye)國(guo)(guo)有產(chan)權(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)機構(gou)協(xie)會(hui)(hui)（以(yi)下簡稱“中國(guo)(guo)產(chan)權(quan)(quan)協(xie)會(hui)(hui)”）三屆二次理事會(hui)(hui)擴大會(hui)(hui)議在北京召開。據中國(guo)(guo)產(chan)權(quan)(quan)協(xie)會(hui)(hui)統計，2012年至2016年，產(chan)權(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)資(zi)本市場交(jiao)易(yi)(yi)的產(chan)股權(quan)(quan)、實物資(zi)產(chan)、訴訟(song)資(zi)產(chan)、金融資(zi)產(chan)、企業(ye)融資(zi)服務等(deng)12類產(chan)權(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)（含非國(guo)(guo)有）項目累(lei)計成(cheng)交(jiao)額(e)18.09萬(wan)億元(yuan)。其中，2016年產(chan)權(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)行業(ye)實現交(jiao)易(yi)(yi)額(e)7.92萬(wan)億元(yuan)，成(cheng)交(jiao)宗(zong)數132.95萬(wan)宗(zong)，與2015年度相比增幅分(fen)別為110%和58.27%。

國企改革成引擎

《中(zhong)共中(zhong)央(yang)、國(guo)務院關于深化國(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)業(ye)改革的(de)指導意見(jian)》明(ming)確(que)(que)將產(chan)權(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)資本市場(chang)定位于我國(guo)的(de)資本市場(chang)，支持(chi)國(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)業(ye)通過產(chan)權(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)平臺(tai)以市場(chang)公允(yun)價格處置企(qi)(qi)業(ye)資產(chan)，實現國(guo)有(you)(you)(you)資本形態(tai)轉(zhuan)(zhuan)換。2016年(nian)7月份，國(guo)務院國(guo)資委、財(cai)政部聯合發布《企(qi)(qi)業(ye)國(guo)有(you)(you)(you)資產(chan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)監督管理辦法(fa)》，其中(zhong)明(ming)確(que)(que)國(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)業(ye)的(de)產(chan)權(quan)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)、企(qi)(qi)業(ye)增資及資產(chan)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)必須在(zai)依(yi)法(fa)設立的(de)產(chan)權(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)機構中(zhong)公開交(jiao)易(yi)(yi)(yi)。這表明(ming)，產(chan)權(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)資本市場(chang)的(de)業(ye)務邊界進一步拓寬，轉(zhuan)(zhuan)型升級(ji)任務繁重，產(chan)權(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)資本市場(chang)迎來難得(de)的(de)歷史發展機遇。

“過去(qu)5年，國(guo)有企(qi)業(ye)改革(ge)成(cheng)為產權(quan)交易(yi)資(zi)本市(shi)(shi)場發展的主(zhu)要引(yin)擎。”中國(guo)產權(quan)協會黨(dang)委書記(ji)、秘(mi)書長夏忠仁表(biao)示，產權(quan)交易(yi)資(zi)本市(shi)(shi)場在(zai)完善產權(quan)保(bao)護(hu)制度、促進要素市(shi)(shi)場化配置(zhi)、推動國(guo)有企(qi)業(ye)“三(san)去(qu)一降一補”方面發揮了(le)市(shi)(shi)場在(zai)資(zi)源配置(zhi)中的決(jue)定性(xing)作(zuo)用。

據(ju)國(guo)(guo)務院(yuan)國(guo)(guo)資(zi)委企(qi)業國(guo)(guo)有(you)產權交(jiao)(jiao)易監測系統顯示，近5年來全國(guo)(guo)國(guo)(guo)有(you)企(qi)業通過產權交(jiao)(jiao)易資(zi)本市場轉讓國(guo)(guo)有(you)資(zi)產8636億元，平均增值率19.66%，其中94%的交(jiao)(jiao)易項目在評估結果基礎上實現了增值。

在產權(quan)交(jiao)易資(zi)本(ben)市場上，不斷(duan)涌現(xian)(xian)的成(cheng)功案例也(ye)引發(fa)關注。上海聯合產權(quan)交(jiao)易所(suo)助力寶鋼集團、國電集團、華能集團等(deng)中央(yang)企業(ye)(ye)在鋼鐵(tie)、煤炭(tan)等(deng)產能過剩行業(ye)(ye)，清理(li)處(chu)置低效無效資(zi)產，回籠資(zi)金(jin)過百億元；重(zhong)慶聯合產權(quan)交(jiao)易所(suo)協助中國鐵(tie)路物資(zi)總公司，成(cheng)功處(chu)置變(bian)現(xian)(xian)資(zi)產，歷(li)時36天(tian)回籠資(zi)金(jin)27億元，幫(bang)助企業(ye)(ye)成(cheng)功化解了(le)一次債券償付危機，等(deng)等(deng)。

增資圍著混改轉

據中(zhong)國(guo)產(chan)權協會統計，自(zi)《企(qi)業國(guo)有資(zi)產(chan)交(jiao)(jiao)易監(jian)督管理(li)辦法(fa)》實施至今，產(chan)權交(jiao)(jiao)易資(zi)本(ben)市場共(gong)為各級(ji)國(guo)有企(qi)業完成增資(zi)項目257宗，實現直接融(rong)(rong)資(zi)合(he)計1528.35億元(yuan)(yuan)。2016年，全國(guo)產(chan)權交(jiao)(jiao)易機構(gou)以股(gu)權融(rong)(rong)資(zi)、債務(wu)融(rong)(rong)資(zi)、股(gu)權質押融(rong)(rong)資(zi)、政府和(he)社(she)會資(zi)本(ben)合(he)作（PPP）、金融(rong)(rong)租賃等多(duo)種形式(shi)，為各類所(suo)有制企(qi)業提(ti)供融(rong)(rong)資(zi)類服務(wu)合(he)計金額4991億元(yuan)(yuan)，與2015年度相比(bi)年增幅達239%。

數(shu)據顯示，從(cong)《企(qi)(qi)(qi)業國有資(zi)(zi)(zi)產(chan)交(jiao)易監督管(guan)理(li)辦法》頒布(bu)實施到2017年(nian)9月30日，中央企(qi)(qi)(qi)業增(zeng)資(zi)(zi)(zi)業務試(shi)點(dian)機(ji)構(gou)共為(wei)央企(qi)(qi)(qi)募集資(zi)(zi)(zi)金(jin)867.28億元。由于中央企(qi)(qi)(qi)業的(de)增(zeng)資(zi)(zi)(zi)項目普遍融資(zi)(zi)(zi)規模大、市場(chang)化程度高、社會影(ying)響(xiang)力廣，伴隨(sui)著(zhu)一批具有典型示范效應的(de)項目逐漸進場(chang)，產(chan)權交(jiao)易資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)開(kai)始吸引包(bao)括證券公(gong)司(si)、保險(xian)公(gong)司(si)、資(zi)(zi)(zi)產(chan)管(guan)理(li)機(ji)構(gou)和私(si)募股權基金(jin)在(zai)內的(de)各類金(jin)融投(tou)資(zi)(zi)(zi)機(ji)構(gou)的(de)廣泛關(guan)注與(yu)主動參與(yu)。產(chan)權交(jiao)易資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)作(zuo)為(wei)資(zi)(zi)(zi)本市場(chang)的(de)融資(zi)(zi)(zi)功能逐漸顯現。

在(zai)利用產(chan)權(quan)交易資(zi)本(ben)(ben)(ben)(ben)市(shi)場、助(zhu)力混(hun)合所有制改(gai)(gai)革(ge)方面，地(di)方國(guo)有企(qi)(qi)業同樣積(ji)極主動。由于(yu)各地(di)交易機構熟悉地(di)方國(guo)有企(qi)(qi)業的運(yun)(yun)營情況，在(zai)混(hun)改(gai)(gai)過(guo)程中(zhong)，它們(men)了(le)解企(qi)(qi)業的痛點和(he)訴(su)求，憑借多(duo)年積(ji)累的經(jing)驗和(he)做法，幫助(zhu)企(qi)(qi)業引入(ru)各類(lei)社會(hui)資(zi)本(ben)(ben)(ben)(ben)。天津產(chan)權(quan)交易中(zhong)心以“簿記(ji)建檔”定價方式成功運(yun)(yun)作了(le)渤海證券增(zeng)(zeng)資(zi)擴股(gu)項目，募(mu)集(ji)社會(hui)資(zi)本(ben)(ben)(ben)(ben)約50億元。在(zai)深(shen)圳市(shi)高新投集(ji)團增(zeng)(zeng)資(zi)40%股(gu)權(quan)項目中(zhong)，深(shen)圳聯合產(chan)權(quan)交易所不僅為增(zeng)(zeng)資(zi)企(qi)(qi)業提供了(le)全流程投行(xing)服(fu)務，還專門在(zai)香港舉辦了(le)路演推介會(hui)，吸引眾多(duo)境外(wai)資(zi)本(ben)(ben)(ben)(ben)關注國(guo)企(qi)(qi)融資(zi)，最(zui)終為深(shen)圳高新投募(mu)集(ji)資(zi)金26.5億元。

據統計，從《企(qi)業(ye)國(guo)有資(zi)產交(jiao)易(yi)監督管理辦法》頒布實(shi)施至2017年9月30日，產權交(jiao)易(yi)資(zi)本市場(chang)共(gong)協(xie)助地方國(guo)有企(qi)業(ye)完成增資(zi)項目168宗，實(shi)現直(zhi)接融資(zi)661.06億元。

此外(wai)，夏忠仁(ren)表示，從協會最近組織(zhi)的一(yi)次(ci)增資(zi)典(dian)型案例評(ping)選活動(dong)看，93%的申報(bao)項目體(ti)現了產權交(jiao)易資(zi)本市(shi)場(chang)服務實體(ti)經濟發展(zhan)、優化要素(su)資(zi)源配置的功能定位。

兩大功能將放大

中國(guo)產(chan)(chan)權(quan)協會會長吳汝川表示，黨(dang)的十(shi)九(jiu)大報告就“建設現代化經濟體系”提出了六項重大任(ren)務(wu)，其中諸多內容與產(chan)(chan)權(quan)制(zhi)度改革(ge)、生產(chan)(chan)要素(su)市場化配置(zhi)和(he)產(chan)(chan)權(quan)交易所(suo)業務(wu)密切相關。產(chan)(chan)權(quan)交易資本市場服務(wu)供給側(ce)結構性改革(ge)和(he)國(guo)企國(guo)資改革(ge)任(ren)重道遠，產(chan)(chan)權(quan)交易行業不僅(jin)能有(you)所(suo)作為，而且大有(you)可(ke)為。

按照中國產(chan)權協會重點(dian)工作部署(shu)，2018年將積極推進產(chan)權交易(yi)資本市場6大(da)體(ti)系(xi)(xi)建(jian)(jian)(jian)設(she)。6大(da)體(ti)系(xi)(xi)建(jian)(jian)(jian)設(she)包括(kuo)，理論體(ti)系(xi)(xi)建(jian)(jian)(jian)設(she)、信(xin)用（文化）體(ti)系(xi)(xi)建(jian)(jian)(jian)設(she)、信(xin)息（網絡）體(ti)系(xi)(xi)建(jian)(jian)(jian)設(she)、制度（法規）體(ti)系(xi)(xi)建(jian)(jian)(jian)設(she)、自律與(yu)風險防控體(ti)系(xi)(xi)建(jian)(jian)(jian)設(she)和市場服(fu)務體(ti)系(xi)(xi)建(jian)(jian)(jian)設(she)。

與會者普遍認為(wei)，隨著行業(ye)未來發(fa)展(zhan)基礎的不(bu)斷夯實(shi)，產(chan)(chan)權(quan)交(jiao)(jiao)易資(zi)(zi)本(ben)市場具備的產(chan)(chan)權(quan)流(liu)(liu)轉和融資(zi)(zi)服(fu)務兩大(da)功能將(jiang)逐步(bu)放大(da)：一是在實(shi)現(xian)國(guo)(guo)有資(zi)(zi)產(chan)(chan)保值(zhi)增(zeng)值(zhi)、防止國(guo)(guo)有資(zi)(zi)產(chan)(chan)流(liu)(liu)失、服(fu)務國(guo)(guo)資(zi)(zi)監(jian)管方(fang)面日益發(fa)揮出(chu)中國(guo)(guo)特色產(chan)(chan)權(quan)交(jiao)(jiao)易資(zi)(zi)本(ben)市場的重要作用；二是在服(fu)務國(guo)(guo)有企(qi)業(ye)改革、服(fu)務實(shi)體經濟發(fa)展(zhan)、優化要素資(zi)(zi)源配置、推動混合所(suo)有制(zhi)經濟發(fa)展(zhan)方(fang)面，產(chan)(chan)權(quan)交(jiao)(jiao)易資(zi)(zi)本(ben)市場的獨特優勢將(jiang)進一步(bu)顯(xian)現(xian)。