2月19日(ri)，央行發布2019年第四季度中國貨(huo)幣政策執行報(bao)告(gao)(gao)（下稱《報(bao)告(gao)(gao)》）。《報(bao)告(gao)(gao)》指(zhi)出，2019年中國經濟(ji)運行總體平穩，結(jie)構持續優化，就業保(bao)持穩定，物價(jia)結(jie)構性上漲(zhang)特征明顯，內(nei)外(wai)部風險挑戰增多(duo)，經濟(ji)下行壓力(li)加大。全年國內(nei)生產(chan)總值(zhi)(GDP)同比增長(chang)6.1%，居民消費價(jia)格指(zhi)數(CPI)同比上漲(zhang)2.9%，外(wai)匯(hui)儲(chu)備保(bao)持在3萬億美元以上。

　　2019年，中國人民銀行堅持金融(rong)服務(wu)實(shi)體經(jing)濟的根(gen)本(ben)要求(qiu)，實(shi)施穩健(jian)的貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策，加強逆周期調節，在多(duo)重目(mu)標中尋求(qiu)動(dong)態平衡，保持貨幣(bi)信(xin)貸合理增長，推動(dong)信(xin)貸結(jie)構持續優化，以改革的辦法疏通貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策傳導，千方百(bai)計降低企(qi)業融(rong)資(zi)成(cheng)本(ben)，為實(shi)現“六穩”和經(jing)濟高質量發展營造了適宜的貨幣(bi)金融(rong)環(huan)境。

　　一是保持銀行體(ti)系流動性合理充裕。2019年三次降低存款準(zhun)備金率，為(wei)金融機構支持實體(ti)經濟(ji)提供2.7萬億元(yuan)長期資金，靈活開展公(gong)開市場和中(zhong)期借貸便(bian)利操作(zuo)，合理把握(wo)流動性投放節(jie)奏。

　　二是(shi)既穩總量又優結構。構建完善“三檔兩優”存款準(zhun)備金框架，繼(ji)續發揮再貸(dai)(dai)款、再貼現、宏(hong)觀審慎評估等工(gong)具(ju)的作用，引導金融(rong)機(ji)構加大對小微(wei)、民(min)營(ying)企業(ye)和(he)制造業(ye)的信貸(dai)(dai)支(zhi)持。

　　三是以我為(wei)主，兼顧對外均衡。人民幣(bi)匯(hui)率雙向(xiang)波動，對美(mei)元(yuan)匯(hui)率雙向(xiang)“破7”。建(jian)立在中國(guo)香港常態化發行(xing)人民幣(bi)央行(xing)票據的機(ji)制，多(duo)渠(qu)道發聲(sheng)引導預期(qi)。

　　四是用改革的辦(ban)法(fa)疏(shu)通貨幣(bi)政(zheng)策傳導(dao)。深(shen)化(hua)利(li)(li)率(lv)市(shi)場(chang)化(hua)改革，改革完善貸款市(shi)場(chang)報價利(li)(li)率(lv)(LPR)形成機制，遵循市(shi)場(chang)化(hua)、法(fa)治(zhi)化(hua)原則(ze)，推(tui)動存量(liang)貸款定價基準由原來的貸款基準利(li)(li)率(lv)轉換為LPR或(huo)固定利(li)(li)率(lv)。以永續(xu)債為突破口(kou)助(zhu)力銀行補(bu)充資(zi)本，緩解銀行信用面臨的資(zi)本約束。

　　五(wu)是牢牢守住風險(xian)(xian)(xian)底線(xian)。金融(rong)風險(xian)(xian)(xian)總(zong)體(ti)可控，重點金融(rong)機構(gou)風險(xian)(xian)(xian)處置取得(de)突(tu)破性(xing)(xing)進展，有針對性(xing)(xing)地處置個別中小銀行(xing)(xing)風險(xian)(xian)(xian)。針對結構(gou)性(xing)(xing)流動性(xing)(xing)緊張局面，增加再貼現額(e)度2000億(yi)元、常備借貸便(bian)利額(e)度1000億(yi)元提供(gong)流動性(xing)(xing)支持，建立(li)了防(fang)(fang)范中小銀行(xing)(xing)流動性(xing)(xing)風險(xian)(xian)(xian)的“四(si)道(dao)防(fang)(fang)線(xian)”，及時穩定(ding)市(shi)場信心。

　　《報告》指(zhi)出，總體(ti)來看，穩健的貨幣(bi)政(zheng)策成(cheng)效顯(xian)著(zhu)(zhu)，體(ti)現了前瞻性(xing)、精(jing)準性(xing)、主動性(xing)和有效性(xing)。2019年末，廣義貨幣(bi)(M2)同比增(zeng)(zeng)(zeng)長8.7%，社會(hui)融(rong)資(zi)規模(mo)存(cun)量同比增(zeng)(zeng)(zeng)長10.7%，M2和社會(hui)融(rong)資(zi)規模(mo)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)略高于國內(nei)生產總值名義增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)。2019年普惠小微(wei)貸款“量增(zeng)(zeng)(zeng)、面擴、價(jia)降”，民營企業(ye)和制造業(ye)融(rong)資(zi)條(tiao)件明顯(xian)改善。企業(ye)貸款利率顯(xian)著(zhu)(zhu)下降，12月份新發放企業(ye)貸款加(jia)權平均利率為5.12%，較2018年高點(dian)(dian)下降0.48個百(bai)分點(dian)(dian)。人民幣(bi)匯率雙向波動，彈性(xing)進一步增(zeng)(zeng)(zeng)強。

　　《報(bao)告》強調，中(zhong)國(guo)(guo)發展仍(reng)處于并將(jiang)長期處于重要(yao)戰略機遇期，近期新冠肺(fei)炎疫(yi)情(qing)對中(zhong)國(guo)(guo)經濟的影響(xiang)是(shi)暫時的，中(zhong)國(guo)(guo)經濟長期向好、高質(zhi)量增長的基本面(mian)沒有變化。

　　對(dui)于下一階段的主要政策思路，《報告》指(zhi)出，人民銀行將緊扣全面(mian)建(jian)成小康(kang)社(she)會(hui)目標任務和“十三五”規劃收官(guan)，堅(jian)持穩中求進工(gong)作總基調，全面(mian)做(zuo)好“六穩”工(gong)作。

　　將疫情(qing)防控作(zuo)為(wei)當前最重(zhong)要(yao)的(de)(de)工(gong)作(zuo)來抓，加大(da)對(dui)新冠肺炎疫情(qing)防控的(de)(de)貨幣(bi)信貸支持(chi)(chi)。靈活運用(yong)(yong)多種貨幣(bi)政策工(gong)具，保持(chi)(chi)流動(dong)(dong)性(xing)合理充裕，促(cu)進貨幣(bi)信貸、社會(hui)融資規模(mo)增長同經(jing)濟發展相適(shi)應。推動(dong)(dong)銀(yin)(yin)行(xing)通(tong)過發行(xing)永續債(zhai)等途徑多渠道補充資本，提升銀(yin)(yin)行(xing)服務實體經(jing)濟和(he)防范(fan)化解金(jin)融風險的(de)(de)能力。創新和(he)運用(yong)(yong)結構性(xing)貨幣(bi)政策工(gong)具，引導金(jin)融機構加大(da)對(dui)小(xiao)微、民營企業和(he)制(zhi)造業的(de)(de)信貸支持(chi)(chi)，加大(da)對(dui)疫情(qing)防控相關領域(yu)、相關地區(qu)的(de)(de)信貸支持(chi)(chi)。在(zai)做好防控工(gong)作(zuo)的(de)(de)前提下，全力支持(chi)(chi)各類生(sheng)產企業復工(gong)復產。

　　完善(shan)LPR傳導機(ji)制(zhi)，推進存量(liang)浮動利率貸(dai)款定價基準轉換，堅決打破貸(dai)款利率隱性下(xia)限，疏(shu)通(tong)貨幣政策(ce)傳導。把握好保持人(ren)民幣匯率彈性、完善(shan)跨(kua)境資本流動宏(hong)觀(guan)(guan)審慎政策(ce)和加(jia)強國(guo)際宏(hong)觀(guan)(guan)政策(ce)協調三方面的(de)平衡(heng)，保持人(ren)民幣匯率在(zai)合理(li)均衡(heng)水平上(shang)基本穩定。（劉 琪）