2月19日(ri)，央行發布2019年第四季度中國(guo)貨幣政策(ce)執行報(bao)(bao)告(gao)（下(xia)稱《報(bao)(bao)告(gao)》）。《報(bao)(bao)告(gao)》指出，2019年中國(guo)經濟(ji)運行總體平穩，結(jie)構持續優化，就(jiu)業保持穩定，物價結(jie)構性上漲(zhang)特征(zheng)明顯，內(nei)外部(bu)風險挑戰增(zeng)多，經濟(ji)下(xia)行壓力加(jia)大。全(quan)年國(guo)內(nei)生(sheng)產總值(GDP)同(tong)比增(zeng)長6.1%，居民消費價格指數(shu)(CPI)同(tong)比上漲(zhang)2.9%，外匯儲備保持在3萬億(yi)美元以上。

　　2019年，中國人民銀行堅持金(jin)融(rong)服務實體經濟的(de)根(gen)本(ben)要求，實施穩健(jian)的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)，加強(qiang)逆(ni)周期調(diao)節，在多(duo)重(zhong)目標中尋求動(dong)態平(ping)衡，保(bao)持貨(huo)幣(bi)信(xin)貸(dai)合理增長，推(tui)動(dong)信(xin)貸(dai)結(jie)構持續優化，以(yi)改(gai)革(ge)的(de)辦法疏通貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)傳導(dao)，千方百計降低企(qi)業融(rong)資成本(ben)，為實現“六穩”和經濟高(gao)質(zhi)量發(fa)展營造了適宜的(de)貨(huo)幣(bi)金(jin)融(rong)環(huan)境。

　　一是保持銀行體(ti)(ti)系流(liu)動性合理(li)充裕。2019年三次(ci)降低(di)存款準(zhun)備金率，為(wei)金融機構支持實體(ti)(ti)經濟(ji)提供2.7萬(wan)億元長(chang)期(qi)資金，靈活(huo)開(kai)展公(gong)開(kai)市場(chang)和中期(qi)借貸便(bian)利操作，合理(li)把握流(liu)動性投放節奏。

　　二是既穩總(zong)量(liang)又(you)優(you)結(jie)構。構建完善“三檔兩優(you)”存款(kuan)準備金(jin)框架(jia)，繼續發揮再貸(dai)款(kuan)、再貼現、宏(hong)觀審慎評估等工具的(de)作用(yong)，引導金(jin)融機構加大對小微、民營(ying)企(qi)業(ye)和制(zhi)造(zao)業(ye)的(de)信貸(dai)支持。

　　三是以(yi)我(wo)為主，兼顧對外均衡(heng)。人(ren)民幣(bi)匯(hui)率雙(shuang)向波動，對美元匯(hui)率雙(shuang)向“破7”。建立在(zai)中國(guo)香(xiang)港常態化(hua)發行人(ren)民幣(bi)央行票據的機制，多渠道(dao)發聲引導預期。

　　四是用改(gai)革(ge)的辦法疏通貨幣政(zheng)策傳(chuan)導。深化(hua)(hua)(hua)利(li)率(lv)(lv)市(shi)場化(hua)(hua)(hua)改(gai)革(ge)，改(gai)革(ge)完善貸款(kuan)市(shi)場報價(jia)利(li)率(lv)(lv)(LPR)形成機(ji)制(zhi)，遵循市(shi)場化(hua)(hua)(hua)、法治化(hua)(hua)(hua)原則(ze)，推動存量貸款(kuan)定價(jia)基準由原來的貸款(kuan)基準利(li)率(lv)(lv)轉換為LPR或(huo)固(gu)定利(li)率(lv)(lv)。以永續債為突破口助力銀行補充資(zi)本，緩解銀行信用面臨(lin)的資(zi)本約(yue)束。

　　五是牢牢守住風險(xian)底線。金融風險(xian)總體可(ke)控，重點(dian)金融機構風險(xian)處置(zhi)取(qu)得突破性(xing)進(jin)展(zhan)，有針對(dui)性(xing)地處置(zhi)個別中小銀行風險(xian)。針對(dui)結構性(xing)流動性(xing)緊(jin)張局面(mian)，增加再(zai)貼現額度2000億(yi)元、常備借貸便利額度1000億(yi)元提供流動性(xing)支持，建(jian)立了防(fang)(fang)范中小銀行流動性(xing)風險(xian)的“四(si)道防(fang)(fang)線”，及時穩定市場信心。

　　《報告》指出(chu)，總體來看，穩(wen)健的貨幣(bi)政(zheng)策成效顯著，體現了(le)前瞻性(xing)、精準性(xing)、主動性(xing)和(he)有效性(xing)。2019年(nian)(nian)(nian)末，廣義貨幣(bi)(M2)同比(bi)增(zeng)長8.7%，社會融(rong)(rong)資規模存量同比(bi)增(zeng)長10.7%，M2和(he)社會融(rong)(rong)資規模增(zeng)速(su)略高于國內生產(chan)總值名義增(zeng)速(su)。2019年(nian)(nian)(nian)普惠小微貸款“量增(zeng)、面(mian)擴、價降(jiang)(jiang)”，民營企業(ye)和(he)制造業(ye)融(rong)(rong)資條(tiao)件(jian)明顯改善。企業(ye)貸款利(li)(li)率(lv)顯著下降(jiang)(jiang)，12月(yue)份新發(fa)放企業(ye)貸款加權平(ping)均(jun)利(li)(li)率(lv)為(wei)5.12%，較2018年(nian)(nian)(nian)高點(dian)下降(jiang)(jiang)0.48個百(bai)分(fen)點(dian)。人民幣(bi)匯率(lv)雙(shuang)向(xiang)波動，彈性(xing)進一(yi)步增(zeng)強(qiang)。

　　《報告》強調，中國(guo)發(fa)展仍處(chu)于并(bing)將長(chang)期處(chu)于重要戰略(lve)機遇期，近期新冠(guan)肺炎(yan)疫(yi)情對中國(guo)經濟的影響是暫(zan)時的，中國(guo)經濟長(chang)期向(xiang)好、高質(zhi)量增長(chang)的基本(ben)面(mian)沒有(you)變化(hua)。

　　對于下(xia)一階(jie)段(duan)的主要政策(ce)思路，《報告》指(zhi)出，人(ren)民(min)銀行將(jiang)緊扣全面(mian)建成小康社會(hui)目標任務和“十(shi)三五”規劃收(shou)官，堅持穩(wen)中求(qiu)進工作總(zong)基調，全面(mian)做好“六穩(wen)”工作。

　　將(jiang)疫情(qing)(qing)(qing)防控作(zuo)(zuo)為當前最(zui)重要的(de)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)來抓，加大對(dui)新冠肺炎疫情(qing)(qing)(qing)防控的(de)貨幣信貸(dai)(dai)支(zhi)(zhi)持(chi)。靈活運(yun)用多(duo)種貨幣政(zheng)策工(gong)(gong)具，保持(chi)流動(dong)性合理(li)充(chong)裕，促(cu)進(jin)貨幣信貸(dai)(dai)、社會(hui)融(rong)資規模(mo)增長同(tong)經(jing)濟(ji)發展相適應(ying)。推動(dong)銀行通過發行永續(xu)債等途(tu)徑多(duo)渠(qu)道補充(chong)資本，提升銀行服(fu)務實體經(jing)濟(ji)和防范(fan)化解(jie)金融(rong)風險的(de)能力(li)。創新和運(yun)用結(jie)構性貨幣政(zheng)策工(gong)(gong)具，引導金融(rong)機構加大對(dui)小微(wei)、民(min)營企(qi)(qi)業(ye)和制造業(ye)的(de)信貸(dai)(dai)支(zhi)(zhi)持(chi)，加大對(dui)疫情(qing)(qing)(qing)防控相關(guan)領域、相關(guan)地區(qu)的(de)信貸(dai)(dai)支(zhi)(zhi)持(chi)。在做(zuo)好防控工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)的(de)前提下，全力(li)支(zhi)(zhi)持(chi)各(ge)類生產企(qi)(qi)業(ye)復(fu)工(gong)(gong)復(fu)產。

　　完(wan)善LPR傳(chuan)(chuan)導(dao)機制，推進存量浮(fu)動利(li)率(lv)貸(dai)款(kuan)定(ding)價基(ji)準轉(zhuan)換，堅決(jue)打破貸(dai)款(kuan)利(li)率(lv)隱性下限，疏通貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)傳(chuan)(chuan)導(dao)。把握好保持人(ren)民幣(bi)匯(hui)率(lv)彈性、完(wan)善跨境(jing)資本流動宏觀審慎政(zheng)(zheng)策(ce)和(he)加強國際宏觀政(zheng)(zheng)策(ce)協調三方(fang)面的平衡，保持人(ren)民幣(bi)匯(hui)率(lv)在合理均衡水(shui)平上基(ji)本穩定(ding)。（劉 琪）