人民網北京(jing)3月(yue)25日電（張(zhang)文(wen)婷）首個針對保(bao)險(xian)資管產(chan)品的監管標準正式出爐(lu)。今(jin)日，中國銀(yin)保(bao)監會發布《保(bao)險(xian)資產(chan)管理產(chan)品管理暫行(xing)辦(ban)法》（以下簡稱《辦(ban)法》），就產(chan)品發行(xing)細則、投資者門(men)檻(jian)、風控要求等(deng)具(ju)體業(ye)務進行(xing)說(shuo)明。該《辦(ban)法》將(jiang)于2020年(nian)5月(yue)1日正式施行(xing)，并設置(zhi)過(guo)渡期至(zhi)2020年(nian)12月(yue)31日止。

    近年來(lai)，保(bao)險資(zi)管機(ji)構穩步開展保(bao)險資(zi)管產(chan)品業務。截至(zhi)2019年末，保(bao)險資(zi)管產(chan)品余額2.76萬(wan)億元(yuan)，其中債權投(tou)資(zi)計劃(hua)1.27萬(wan)億元(yuan)、股(gu)權投(tou)資(zi)計劃(hua)0.12萬(wan)億元(yuan)、組合類(lei)保(bao)險資(zi)管產(chan)品1.37萬(wan)億元(yuan)。

    投資(zi)(zi)范圍(wei)方面，債權投資(zi)(zi)計劃(hua)和股權投資(zi)(zi)計劃(hua)主(zhu)要投向交通、能源、水利等(deng)基礎(chu)設施項目，成為保(bao)險資(zi)(zi)金(jin)(jin)等(deng)長期資(zi)(zi)金(jin)(jin)對(dui)接實體經濟的(de)重要工具；組合(he)類保(bao)險資(zi)(zi)管產品主(zhu)要投向股票、債券(quan)等(deng)公開市(shi)場(chang)品種，豐富了(le)保(bao)險資(zi)(zi)金(jin)(jin)配置方式和策略，有力引(yin)導(dao)長期資(zi)(zi)金(jin)(jin)參與資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)。

    正因(yin)如(ru)此(ci)，此(ci)次保險資(zi)管新規被業內稱為(wei)“雪(xue)中送炭”。當前，全球疫情蔓延，引來資(zi)本市場的動蕩不安。《辦法》的發布將有利于保險資(zi)金更好的服務實(shi)體(ti)經濟(ji)(ji)，為(wei)我國經濟(ji)(ji)發展引來“活水(shui)”。

    多位(wei)從業(ye)者也表(biao)示，此次保(bao)(bao)險資(zi)管(guan)新規(gui)“有(you)放(fang)有(you)收”，在統一保(bao)(bao)險資(zi)管(guan)產品規(gui)則的(de)基(ji)礎上，進一步彌補(bu)監(jian)管(guan)空白、補(bu)齊監(jian)管(guan)短(duan)板、強化業(ye)務(wu)監(jian)管(guan)，促進保(bao)(bao)險資(zi)管(guan)產品業(ye)務(wu)持續健康發(fa)展。

    放：放寬投資者范(fan)圍 助力實體經濟(ji)

    《辦法(fa)》將(jiang)保險資(zi)管產品(pin)(pin)定位為私募(mu)產品(pin)(pin)，面向保險機構等合格投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)非公開發行(xing)(xing)，同(tong)時適度向合格個人(ren)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)非公開發行(xing)(xing)。產品(pin)(pin)形式包(bao)括(kuo)債權投(tou)(tou)(tou)資(zi)計劃(hua)、股權投(tou)(tou)(tou)資(zi)計劃(hua)和組合類保險資(zi)管產品(pin)(pin)等。

    規定中首次增(zeng)加了個人(ren)(ren)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者。對(dui)于(yu)自(zi)然人(ren)(ren)，要求具有(you)兩年(nian)以上投(tou)資(zi)(zi)(zi)經歷，家(jia)庭金融凈資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)不(bu)(bu)低(di)于(yu)300萬(wan)元(yuan)(yuan)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)，家(jia)庭金融資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)不(bu)(bu)低(di)于(yu)500萬(wan)元(yuan)(yuan)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)，或者近三年(nian)本人(ren)(ren)年(nian)均收(shou)入不(bu)(bu)低(di)于(yu)40萬(wan)元(yuan)(yuan)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)。同(tong)時，與(yu)原有(you)起購(gou)(gou)金額(e)(e)相比(bi)，本次《辦法》中相對(dui)降低(di)了起購(gou)(gou)金額(e)(e)，合(he)格投(tou)資(zi)(zi)(zi)者投(tou)資(zi)(zi)(zi)于(yu)單(dan)只固(gu)定收(shou)益類產(chan)(chan)品的金額(e)(e)不(bu)(bu)低(di)于(yu)30萬(wan)元(yuan)(yuan)。

    對此，相關從業人士(shi)表(biao)示(shi)，此次放寬投資(zi)(zi)者(zhe)門檻順應了市場發展趨勢。多年來，行業一直(zhi)呼吁將(jiang)保險資(zi)(zi)管產品向個人投資(zi)(zi)者(zhe)開放。預計，將(jiang)有更多高(gao)凈(jing)值人群參與投資(zi)(zi)。

    《辦法》還規定，保(bao)險資(zi)(zi)(zi)(zi)管產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)中固(gu)定收益(yi)(yi)類(lei)(lei)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)于債權類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)的(de)(de)比例不(bu)低(di)于80%，權益(yi)(yi)類(lei)(lei)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)于權益(yi)(yi)類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)的(de)(de)比例不(bu)低(di)于80%，商(shang)品(pin)及金(jin)融(rong)(rong)衍生品(pin)類(lei)(lei)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)于商(shang)品(pin)及金(jin)融(rong)(rong)衍生品(pin)的(de)(de)比例不(bu)低(di)于80%，混(hun)合類(lei)(lei)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)于債權類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)、權益(yi)(yi)類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)、商(shang)品(pin)及金(jin)融(rong)(rong)衍生品(pin)類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)且(qie)任一資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)比例未達到前三類(lei)(lei)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)標準。

    投資范(fan)圍方面，《辦法》明(ming)確，保險資管產品(pin)的投資范(fan)圍包括(kuo)國債(zhai)(zhai)、地(di)方政府(fu)債(zhai)(zhai)券(quan)、中央(yang)銀行票據、政府(fu)機構債(zhai)(zhai)券(quan)、金(jin)融債(zhai)(zhai)券(quan)、銀行存(cun)(cun)款、大額存(cun)(cun)單(dan)、同業存(cun)(cun)單(dan)、公司(si)信用類債(zhai)(zhai)券(quan)、證券(quan)化產品(pin)、公募基金(jin)、其他債(zhai)(zhai)權類資產、權益類資產和銀保監會認可的其他資產。

    對此(ci)，銀(yin)保(bao)監(jian)會相關負責(ze)人解讀，《辦法》堅持保(bao)險(xian)資(zi)(zi)管產(chan)(chan)品(pin)的(de)中長(chang)期(qi)特色。引導保(bao)險(xian)資(zi)(zi)管產(chan)(chan)品(pin)錯位競爭和差異化(hua)發展(zhan)，一方面發揮中長(chang)期(qi)產(chan)(chan)品(pin)的(de)優勢，豐(feng)富市(shi)場中長(chang)期(qi)投(tou)資(zi)(zi)工具(ju)和金(jin)融(rong)產(chan)(chan)品(pin)供給，滿(man)足保(bao)險(xian)資(zi)(zi)金(jin)等長(chang)期(qi)資(zi)(zi)金(jin)的(de)配(pei)置需求；另(ling)一方面暢通長(chang)期(qi)資(zi)(zi)金(jin)對接實體經濟(ji)的(de)渠道，提高直(zhi)接融(rong)資(zi)(zi)比重。

    收：限(xian)定投資非標額度(du) 嚴控風(feng)險

    為了(le)降低風險(xian)，《辦法》對非(fei)標(biao)投(tou)資(zi)(zi)給出了(le)限額(e)(e)：要求同(tong)一保險(xian)資(zi)(zi)產(chan)管理(li)(li)機構管理(li)(li)的(de)全部組合類產(chan)品投(tou)資(zi)(zi)于非(fei)標(biao)準化(hua)債權(quan)類資(zi)(zi)產(chan)的(de)余額(e)(e)，在任(ren)何時點不(bu)得超過其管理(li)(li)的(de)全部組合類產(chan)品凈資(zi)(zi)產(chan)的(de)35％。

    對此，相(xiang)關(guan)業(ye)內(nei)人士表示，該比例(li)上(shang)限(xian)與商業(ye)銀行理(li)財產(chan)(chan)(chan)品(pin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)非標資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)的(de)比例(li)上(shang)限(xian)相(xiang)同(tong)，不(bu)同(tong)之處在于：商業(ye)銀行全(quan)部(bu)理(li)財產(chan)(chan)(chan)品(pin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)于非標資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)的(de)余(yu)額在任(ren)何時點均(jun)不(bu)得超過理(li)財產(chan)(chan)(chan)品(pin)凈資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)的(de)35%，而(er)保險資(zi)(zi)管(guan)產(chan)(chan)(chan)品(pin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)非標資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)的(de)比例(li)是不(bu)得超過組合(he)類保險資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)管(guan)理(li)產(chan)(chan)(chan)品(pin)凈資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)的(de)35％（不(bu)包括債權投(tou)(tou)資(zi)(zi)計(ji)劃(hua)和股權投(tou)(tou)資(zi)(zi)計(ji)劃(hua)），并非全(quan)部(bu)保險資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)管(guan)理(li)產(chan)(chan)(chan)品(pin)凈資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)的(de)35%。相(xiang)比之下，保險資(zi)(zi)管(guan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)非標的(de)限(xian)制更為嚴格。

    此外，在市場(chang)波動性不斷(duan)加(jia)大的趨勢中，投(tou)資能力重要性與日俱增，防(fang)控風險(xian)(xian)工作也極(ji)為(wei)重要。對(dui)此，《辦(ban)法》著重從四(si)個方面加(jia)強對(dui)保險(xian)(xian)資管產品業務的風險(xian)(xian)防(fang)控：一是(shi)壓(ya)實產品發(fa)行(xing)人(ren)主體責任。要求保險(xian)(xian)資管機(ji)構(gou)符(fu)合投(tou)資管理(li)(li)能力要求，落實風險(xian)(xian)責任人(ren)機(ji)制，健全(quan)(quan)產品全(quan)(quan)面風險(xian)(xian)管理(li)(li)體系，將產品業務納(na)入內(nei)部稽核和資金運(yun)用內(nei)控年度審計。

    二是(shi)全面規范產品(pin)運作。在打(da)破剛(gang)性兌付、消除多層嵌套、去通道(dao)、禁止資金池業務、限制期限錯(cuo)配(pei)等方面與《指導(dao)意見(jian)》保持一致。在此基(ji)礎(chu)上，進一步強化對產品(pin)發行、存續、終止清算等全生命(ming)周(zhou)期管理。

    三(san)是完善風(feng)險管理機(ji)制。要求保險資管機(ji)構按規定提取(qu)風(feng)險準備(bei)金，加強(qiang)關聯交易管理，細化信息(xi)披(pi)露安排(pai)。

    四(si)是落(luo)實穿透(tou)監管(guan)。要求保(bao)險資(zi)管(guan)機構有效(xiao)識(shi)別(bie)保(bao)險資(zi)管(guan)產品的實際投資(zi)者與(yu)最(zui)終資(zi)金來源(yuan)，充分(fen)披露資(zi)金投向、投資(zi)范圍和(he)交易結構等信息。

    銀(yin)保(bao)監會相關(guan)負責人表示，《辦法》著眼于(yu)對各(ge)類保(bao)險資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)共(gong)性(xing)的(de)(de)部分加以總體規(gui)范。考慮到不同保(bao)險資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)在產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)形態(tai)、交易結構、資(zi)(zi)(zi)金投(tou)向等方面的(de)(de)差異(yi)，下一步將在《辦法》的(de)(de)基礎上(shang)，分別(bie)制定債權投(tou)資(zi)(zi)(zi)計(ji)劃、股權投(tou)資(zi)(zi)(zi)計(ji)劃和組合類保(bao)險資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)配套細則，細化監管(guan)(guan)(guan)(guan)標準，提高(gao)監管(guan)(guan)(guan)(guan)政策的(de)(de)針對性(xing)。