今年以來，尤其是推出注冊(ce)制改革以來，我國企業債(zhai)(zhai)發行開始(shi)提速。3月1日至9月1日，有45只企業債(zhai)(zhai)狀態顯示為“已注冊(ce)”，申報總規(gui)模達3866.2億(yi)元。

　　與此同時，企業(ye)債品種(zhong)也在(zai)擴圍。繼(ji)此前發改委推出縣城新(xin)型城鎮化(hua)建設企業(ye)專項債之后，業(ye)內預(yu)計企業(ye)債將(jiang)迎來(lai)新(xin)一輪(lun)擴圍。

　　注冊制推動企業債發(fa)行提速

　　記者從業內獲(huo)悉(xi)，目(mu)前(qian)企業債(zhai)實施(shi)注冊制已有(you)半(ban)年，各項工作平穩推進，在改(gai)革利好的(de)帶動下，企業債(zhai)發行有(you)所提速，同時進一步增強了(le)服務實體經濟的(de)能力。

　　記者根據中(zhong)央結算公(gong)司中(zhong)國債(zhai)券信(xin)息網數(shu)據統(tong)計(ji)顯示，今年3月1日以來(lai)截至9月1日，有(you)45只企(qi)業債(zhai)狀態顯示為“已注(zhu)冊”，申報(bao)總規模(mo)達3866.2億(yi)元。

　　中誠(cheng)信國際研究院副院長袁海霞對(dui)《經(jing)濟參考報(bao)》記(ji)者表(biao)示，2020年1月(yue)(yue)(yue)至8月(yue)(yue)(yue)，企(qi)(qi)業(ye)債(zhai)(zhai)發(fa)(fa)行總規模(mo)為2492.3億(yi)元，同比(bi)增(zeng)加近10%。在3月(yue)(yue)(yue)1日(ri)國家(jia)發(fa)(fa)改委發(fa)(fa)文(wen)通(tong)知將(jiang)企(qi)(qi)業(ye)債(zhai)(zhai)由核準制全面改為注(zhu)冊制后，對(dui)發(fa)(fa)行人(ren)凈資產(chan)規模(mo)、累(lei)計債(zhai)(zhai)券余(yu)額、連續盈利(li)等發(fa)(fa)行條件均有所放松(song)，疊加審核流(liu)程(cheng)的簡化(hua)，對(dui)企(qi)(qi)業(ye)債(zhai)(zhai)券的發(fa)(fa)行起到一(yi)定(ding)提(ti)振作用，3月(yue)(yue)(yue)和4月(yue)(yue)(yue)企(qi)(qi)業(ye)債(zhai)(zhai)發(fa)(fa)行同比(bi)、環比(bi)明顯增(zeng)加，其(qi)中4月(yue)(yue)(yue)企(qi)(qi)業(ye)債(zhai)(zhai)單(dan)月(yue)(yue)(yue)發(fa)(fa)行規模(mo)超過(guo)650億(yi)元，創2018年以(yi)來單(dan)月(yue)(yue)(yue)歷史新高。在5月(yue)(yue)(yue)企(qi)(qi)業(ye)債(zhai)(zhai)發(fa)(fa)行規模(mo)因季節性縮減(jian)后，6月(yue)(yue)(yue)至8月(yue)(yue)(yue)呈現波動式(shi)上升(sheng)趨勢。

　　“總體來(lai)看，企(qi)(qi)業債(zhai)(zhai)注冊制的(de)實(shi)施對企(qi)(qi)業債(zhai)(zhai)券的(de)發(fa)行有一定的(de)推動作(zuo)(zuo)用(yong)，但因政策(ce)實(shi)施時間相(xiang)對較短，各項政策(ce)制度(du)仍在調整完善中，整體效果尚未完全顯現。預(yu)計(ji)隨著(zhu)注冊制實(shi)施工作(zuo)(zuo)的(de)平穩推進，注冊制的(de)效用(yong)或(huo)將逐步(bu)顯現，企(qi)(qi)業債(zhai)(zhai)發(fa)行有望擴(kuo)容(rong)。”袁(yuan)海霞表示。

　　值(zhi)得關注的是，企業債(zhai)券持續加大對國家重大戰(zhan)略、重大規劃、重點區(qu)域(yu)和關鍵領域(yu)支持力度。

　　企業(ye)債(zhai)有望迎來新(xin)一輪擴圍(wei)

　　在發(fa)(fa)(fa)行提(ti)速(su)的同時，企(qi)(qi)業債的品(pin)種也(ye)在擴圍。國家發(fa)(fa)(fa)改(gai)委(wei)8月(yue)26日印發(fa)(fa)(fa)《縣(xian)(xian)城(cheng)(cheng)新(xin)型城(cheng)(cheng)鎮化(hua)(hua)建設專項企(qi)(qi)業債券發(fa)(fa)(fa)行指引(yin)》（以下簡稱《指引(yin)》），推出縣(xian)(xian)城(cheng)(cheng)新(xin)型城(cheng)(cheng)鎮化(hua)(hua)建設企(qi)(qi)業專項債，重點支持(chi)縣(xian)(xian)城(cheng)(cheng)產業平臺(tai)公共配套設施(shi)、縣(xian)(xian)城(cheng)(cheng)新(xin)型基(ji)礎(chu)設施(shi)和(he)縣(xian)(xian)城(cheng)(cheng)其他基(ji)礎(chu)設施(shi)領域(yu)市(shi)場化(hua)(hua)自主經(jing)營、具有穩定持(chi)續經(jing)營性現(xian)金流(liu)的項目，擬在120個(ge)示范城(cheng)(cheng)市(shi)進行重點推廣。

　　對此(ci)，中(zhong)信證券研究(jiu)所(suo)副所(suo)長、首席固定收益研究(jiu)員明(ming)明(ming)表示，“《指引》中(zhong)提到優先安排(pai)中(zhong)央預算內投資(zi)和地方政府(fu)專項(xiang)債券等資(zi)金(jin)，有利于降低債券融資(zi)成本，推進縣城新型城鎮化建設項(xiang)目的落地。”

　　在(zai)中證鵬元(yuan)資(zi)(zi)深研究員史曉姍(shan)看來(lai)，此次創(chuang)新品種的建設內容較(jiao)(jiao)(jiao)以(yi)往有(you)(you)所(suo)拓展，不僅包(bao)括傳統基礎設施領域，還包(bao)括5G、物聯網、人工(gong)智(zhi)能等方(fang)面的開發與應(ying)用。此外，政策支持力度也(ye)較(jiao)(jiao)(jiao)前期(qi)有(you)(you)所(suo)加強，也(ye)存在(zai)較(jiao)(jiao)(jiao)大的市場空間。同(tong)時，因為項目覆蓋面廣，可以(yi)合理構建項目包(bao)，提高現(xian)金(jin)流質量，在(zai)實(shi)現(xian)融資(zi)(zi)的同(tong)時，有(you)(you)利于降低風險。

　　事實上，作(zuo)為定向(xiang)拓(tuo)寬我(wo)國(guo)(guo)企業(ye)(ye)融(rong)資渠道的重要品種，近年來企業(ye)(ye)債(zhai)(zhai)一直呈現加速擴圍態勢。2015年4月，國(guo)(guo)家發(fa)(fa)(fa)展改(gai)革(ge)委印(yin)發(fa)(fa)(fa)城市停(ting)車(che)場(chang)建(jian)設(she)、城市地下(xia)綜合(he)管廊建(jian)設(she)、戰(zhan)略(lve)性新興(xing)產(chan)業(ye)(ye)、養(yang)老產(chan)業(ye)(ye)四個專(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)指(zhi)引。當年11月，又(you)分別印(yin)發(fa)(fa)(fa)雙(shuang)創(chuang)孵化(hua)、配電網(wang)建(jian)設(she)改(gai)造專(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)券發(fa)(fa)(fa)行(xing)指(zhi)引。此后又(you)在2016年、2017年印(yin)發(fa)(fa)(fa)了(le)市場(chang)化(hua)銀(yin)行(xing)債(zhai)(zhai)權(quan)轉股權(quan)、PPP項(xiang)目、農(nong)村(cun)產(chan)業(ye)(ye)融(rong)合(he)發(fa)(fa)(fa)展、社(she)會(hui)領域產(chan)業(ye)(ye)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)指(zhi)引，共計(ji)11個專(zhuan)項(xiang)債(zhai)(zhai)類別。

　　記者了解到(dao)，創(chuang)新(xin)品種企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)債券(quan)已(yi)成為(wei)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)債券(quan)的主要組成部分，下一(yi)步相關部門還將在繼(ji)續推(tui)進(jin)創(chuang)新(xin)品種企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)債券(quan)申報(bao)發行的同時，繼(ji)續推(tui)出新(xin)的債券(quan)品種。

　　“發改(gai)委推出(chu)新的(de)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)品種，為部分企業發債(zhai)打開新窗口。未來企業債(zhai)發行有(you)望進一步提速，或(huo)將在加強基(ji)礎設(she)施領(ling)域建(jian)設(she)、支(zhi)持實(shi)體經濟發展等方面發揮更(geng)大作用(yong)。”袁海霞(xia)指(zhi)出(chu)。

　　袁(yuan)海霞認為，現階(jie)段發改委(wei)鼓勵企(qi)業債的募(mu)集資(zi)金(jin)(jin)投(tou)向(xiang)符合國家(jia)宏觀調控政策和產(chan)業政策的項(xiang)目(mu)建設。為更好地發揮債券在促(cu)進(jin)經(jing)濟(ji)(ji)發展中(zhong)的作用(yong)，未(wei)來可以考慮進(jin)一(yi)步(bu)放寬企(qi)業債資(zi)金(jin)(jin)用(yong)途，支(zhi)持企(qi)業利(li)用(yong)債務工具促(cu)進(jin)自身發展，并繼續加大對(dui)新基(ji)建等領(ling)域的資(zi)金(jin)(jin)支(zhi)持力度，助力城鎮化建設以及基(ji)礎(chu)設施(shi)領(ling)域補短板，促(cu)進(jin)產(chan)業轉型升級，增(zeng)強企(qi)業債服務實體經(jing)濟(ji)(ji)的能力。

　　制度建(jian)設仍(reng)需(xu)進一步(bu)完善

　　事實上，自2014年以(yi)來，企(qi)業(ye)(ye)債(zhai)發行條件多次調整，堅持(chi)控制風(feng)(feng)險(xian)的原(yuan)則，一方面放寬優(you)質(zhi)企(qi)業(ye)(ye)融資(zi)門(men)檻，一方面堅守信用底線，要求低資(zi)質(zhi)企(qi)業(ye)(ye)增(zeng)加擔保(bao)措施(shi)。通(tong)過(guo)堅持(chi)多年的風(feng)(feng)險(xian)排查、監控等工(gong)作，建(jian)立了相對(dui)合理(li)的風(feng)(feng)險(xian)管(guan)理(li)制度。

　　16日，國家發(fa)展改革委新聞發(fa)言人孟(meng)瑋在例行發(fa)布會上表示，總(zong)體上看(kan)，企(qi)業債券(quan)的風(feng)險(xian)防范情況良好(hao)。截至目前，企(qi)業債券(quan)累計違約81.4億元，僅(jin)占存量企(qi)業債券(quan)的0.2%，位于公司信(xin)用類債券(quan)最低水平。

　　她介紹，下一步(bu)，將深入貫徹落實(shi)新(xin)《證券(quan)法》要求，深入推(tui)(tui)進企業債券(quan)注(zhu)冊制(zhi)改(gai)革(ge)，加強(qiang)信息(xi)披(pi)露和事中事后監管(guan)，推(tui)(tui)動(dong)(dong)企業債券(quan)更好服(fu)務實(shi)體經濟。具體包括，持續(xu)完(wan)善監管(guan)規則，推(tui)(tui)動(dong)(dong)建立公開、透明、高效的企業債券(quan)發行注(zhu)冊管(guan)理體系；強(qiang)化部(bu)門溝(gou)通(tong)協調，推(tui)(tui)進相(xiang)關部(bu)門聯合(he)制(zhi)定信息(xi)披(pi)露指引，進一步(bu)完(wan)善債券(quan)市場基礎性制(zhi)度等。

　　光大(da)證(zheng)券(quan)(quan)固(gu)定收(shou)益首席分析(xi)師張旭表示，應切實(shi)推動(dong)債券(quan)(quan)發行落實(shi)投資(zi)者保(bao)護條款，提(ti)高債券(quan)(quan)存續期(qi)內信息披露的(de)質(zhi)量，提(ti)升債券(quan)(quan)違(wei)約處置(zhi)的(de)效率、透明度和可預測性，進一步增(zeng)強企(qi)業(ye)債券(quan)(quan)市場的(de)吸引(yin)力。

　　明明建議，未(wei)來企業債(zhai)市(shi)場(chang)化改革要進一(yi)步(bu)降低發行門檻，要根據市(shi)場(chang)需求(qiu)設立特色品種，并加(jia)強企業債(zhai)的審核(he)、監(jian)管(guan)等(deng)。