“2020年(nian)，受到新冠(guan)肺(fei)炎疫情持續發(fa)酵影響，全球經(jing)濟(ji)遭遇重創(chuang)，企業(ye)盈(ying)利預(yu)期差帶來市(shi)場(chang)調(diao)整(zheng)壓力，而風險溢(yi)價急劇(ju)變化更(geng)成為短期波動(dong)的(de)根源，高估值(zhi)(zhi)市(shi)場(chang)出現系統性(xing)(xing)調(diao)整(zheng)的(de)金融風險值(zhi)(zhi)得警(jing)惕，不過，數字經(jing)濟(ji)的(de)集體進化將帶來結構性(xing)(xing)投資(zi)機遇。”工(gong)銀國際日(ri)前發(fa)布(bu)的(de)《2021年(nian)全球經(jing)濟(ji)展望》報告分析(xi)指出。
工(gong)銀國際的報告強調(diao)，幾種金(jin)(jin)融(rong)風險(xian)需(xu)要(yao)企業引起(qi)足(zu)夠重視。在(zai)4月以(yi)前(qian)，疫情對全球金(jin)(jin)融(rong)市(shi)場的沖擊(ji)呈現出“局(ju)部爆發(fa)(fa)-外溢擴散-共振(zhen)回溢”的三階段演化(hua)，疫情所(suo)涉區域的邊際變化(hua)成為市(shi)場大(da)范圍動蕩(dang)的關鍵(jian)。但超寬松的貨幣政策(ce)穩定了(le)(le)市(shi)場預期，主(zhu)要(yao)央(yang)行投放的巨量流(liu)動性開始不斷推升(sheng)金(jin)(jin)融(rong)資產估(gu)值，尤(you)其是(shi)發(fa)(fa)達經(jing)濟體股(gu)指市(shi)盈率大(da)幅上行。較之于2019年底(di)，2020年9月美(mei)股(gu)市(shi)盈率提(ti)(ti)高了(le)(le)5.5，德國、意大(da)利、日本(ben)股(gu)指也分別提(ti)(ti)高了(le)(le)5.0、4.9、4.5。考(kao)慮到以(yi)美(mei)股(gu)為代表的部分市(shi)場估(gu)值本(ben)已偏高，市(shi)場系統(tong)性調(diao)整的風險(xian)值得警惕。
從行(xing)業表現看，新冠肺(fei)炎(yan)疫情的非(fei)典型非(fei)對稱沖擊對全球經濟和(he)金(jin)融(rong)運行(xing)也影響深遠。國(guo)際貨(huo)幣(bi)基金(jin)組織（IMF）通過比較1995年以(yi)來主要行(xing)業增(zeng)(zeng)加值(zhi)增(zeng)(zeng)速和(he)經濟周(zhou)期(qi)發現，新冠肺(fei)炎(yan)疫情在2020年對于(yu)經濟整體的增(zeng)(zeng)加值(zhi)沖擊達到7.5%，其中對于(yu)批發零售、交通運輸、住宿餐飲，藝術、娛樂、休(xiu)閑和(he)其他服務的負面影響最(zui)大(da)，分(fen)別高達-14.7%和(he)-16.1%。但(dan)較之于(yu)典型衰退(tui)期(qi)其他行(xing)業的表現，信息和(he)通訊、金(jin)融(rong)和(he)保險、房地產業受到的沖擊明顯(xian)較小。
工銀國際首席經濟(ji)學家程實認為(wei)，疫情孕育著(zhu)新(xin)的(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)機會，特別(bie)是場景(jing)轉換加(jia)速改變了(le)個人及企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)生(sheng)產生(sheng)活方(fang)式，以非(fei)自(zi)然演(yan)進(jin)的(de)(de)方(fang)式推進(jin)各部門同步數字轉型。展望未來，產業(ye)(ye)互聯(lian)網領(ling)域的(de)(de)技術共(gong)振(zhen)將引領(ling)數字經濟(ji)的(de)(de)加(jia)速度，有望成為(wei)全球經濟(ji)衰退復蘇后(hou)可(ke)持續增長的(de)(de)新(xin)動(dong)能。
展望2021年(nian)全(quan)(quan)球經(jing)(jing)濟(ji)，程(cheng)(cheng)實表示，修復式增長仍(reng)將(jiang)面(mian)臨不小挑戰，跨(kua)周期(qi)的(de)政策(ce)(ce)支(zhi)持和(he)產業(ye)(ye)轉(zhuan)型有望在(zai)變局中(zhong)開新(xin)局：其一，疫(yi)情對于全(quan)(quan)球經(jing)(jing)濟(ji)的(de)負面(mian)影響在(zai)2021年(nian)還將(jiang)延續，復蘇進程(cheng)(cheng)在(zai)供給端和(he)服(fu)務(wu)業(ye)(ye)仍(reng)會明顯(xian)滯后；其二，宏(hong)觀(guan)政策(ce)(ce)在(zai)利(li)率下限和(he)債務(wu)上限的(de)圍堵下急劇透支(zhi)，低增長、低利(li)率、高赤字時(shi)代的(de)通脹預期(qi)面(mian)臨很(hen)大不確定性；其三，中(zhong)美(mei)雙核仍(reng)是全(quan)(quan)球經(jing)(jing)濟(ji)復蘇最重要的(de)發動機，在(zai)中(zhong)國“十四五”和(he)美(mei)國新(xin)一屆政府(fu)的(de)開局之年(nian)有望出現政策(ce)(ce)積極(ji)影響的(de)外(wai)溢。
2020年全(quan)球新冠疫情大流行，迄今累計確診(zhen)人數近6000萬(wan)，成為重(zhong)塑全(quan)球政(zheng)治、經濟(ji)、社會的重(zhong)要歷(li)史性變量，除中(zhong)國之外的主要經濟(ji)體將全(quan)部同時陷入衰(shuai)退(tui)。據IMF的最(zui)新預測，2021年全(quan)球有望迎來(lai)低基數的衰(shuai)退(tui)后復蘇，經濟(ji)增速回升至(zhi)5.2%，但(dan)相較2019年實(shi)際增長僅不(bu)到0.6%。